认股证及牛熊证教学文章 淡仓亦可作换马策略 以美股产品为例讲解你知

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淡仓亦可作换马策略 以美股产品为例讲解你知

美股近日走势反覆,三大指数道指、纳指、标普500指数上周多次创出一年低位,虽然上周五指数回升,但仍然连续6周录得跌幅。从上周认股证资金情况来看,资金流出美股指数认沽证获利离场,部份资金重新流入行使价较低的轻微价外认沽证,作出换马策略,事实上,投资者如仍然看淡美股,现阶段换马是合理的操作。

淡仓换马跟好仓相似

我们在早前的文章都有提到利用认购证作换马策略,以沽出原来持有价内认购证,并以一部份资金购入面值较低的轻微价外证上,从而套出一部份现金,并利用轻微价外证的高杠杆继续追踪正股走势。其实利用认沽证的策略亦类似,只是认沽证的产品选择一般会较认购证的少,所以在挑选时要注意产品条款。

以道指认沽证为例,早前资金以流入6月份到期的产品为主,现在这批产品变得短期,时间值耗损较快,引伸波幅敏感度亦较高,已经不适合现时市况,加上已经录得一定的帐面利润,投资者选择获利离场是合理的做法。美股指数认股证的到期日是跟随美股期货的到期日,即每年3、6、9及12月份到期,现时看淡美股走势,12月份都到期的产品年期较长,杠杆亦较低,因此9月份到期的产品是现时最合适的选择。在选择行使价时亦可留意轻微价外证,以较低面值、较高杠杆产品作部署。

换马可锁定利润、保持杠杆

投资者如果已经持有较贴价,例如行使价30,680点的道指认沽证10388,可考虑换马至行使价较低的轻微价外证。该证上周五收报$0.178元,杠杆大约7倍,若持有10万股并以相同股数换马至轻微价外道指沽10401,行使价27,380点,上周五收报$0.125 元,杠杆高於8倍,就可以套现(0.178-0.125) x 100,000=5,300元(未计交易费用),而且用更高杠杆继续参与纳指变动。这个换马策略既可以套出部份现金、锁定部份利润,亦可以保持杠杆参与市场,是一举两得的做法。

另外,投资者如看淡纳指,现时大部份中期认沽证的面值都高於0.25元,持有这些高面值产品的投资者同样可考虑换马至面值较低的产品,可留意纳指沽10373,是少数低面值证,而且街货量低的产品之一。

美股指数相关产品条款:

好仓

道指购10372,行使价36,050点,2022年9月16日到期,实际杠杆14.3倍

纳指购10374,行使价14,550点,2022年9月16日到期,实际杠杆10.9倍

标指购10341,行使价4,800点,2022年9月16日到期,实际杠杆16.8倍

淡仓

道指沽10401,行使价27,380点,2022年9月16日到期,实际杠杆8倍

纳指沽10373,行使价11,450点,2022年9月16日到期,实际杠杆5.7倍

标指沽10395,行使价3,788点,2022年9月16日到期,实际杠杆6.9倍

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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